Donald Trump disse a uma sala cheia de executivos nesta semana que sente um "espírito renovado" percorrendo o mundo corporativo dos Estados Unidoscomo baixar tigrinho， à medida que as empresas liberam centenas de bilhões de dólares em investimentos.
"As tarifas"， acrescentou o presidente em uma reunião da Business Roundtable， "estão tendo um impacto tremendamente positivo."
Enquanto ele falava， os mercados de ações estavam dando um veredito muito diferente. O índice Samp;P 500 fechou em queda de 0，8% naquele dia e continuou caindo nos dias seguintes antes de se recuperar na sexta-feira (14). O índice caiu 4% desde o início de 2025.
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A confiança foi abalada pelas reviravoltas na política comercial beligerante e imprevisível da Casa Branca， juntamente com temores de que a reestruturação da máquina do governo federal prejudique o crescimento.
O presidente dos EUA， Donald Trump
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Kevin Lamarque - 14.mar.2025/Reuters
É um contraste marcante com o clima predominante no início deste ano， quando a crença de Trump de que os espíritos animais corporativos seriam liberados pela desregulamentação， cortes de impostos e redução da burocracia era amplamente compartilhada por muitos executivos dos EUA.
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Em janeiro， reuniões no Fórum Econômico Mundial em Davos， na Suíça， estavam repletas de conversas sobre o domínio americano sobre uma Europa esclerosada e uma China estagnada.
Esse clima exuberante foi abruptamente destruído pelas primeiras semanas de Trump no cargo. A volatilidade desconcertante da formulação de políticas do presidente —com tarifas sendo ameaçadas， retiradas， aumentadas e depois reduzidas novamente— está aumentando a incerteza corporativa， diminuindo o sentimento e provocando alertas de recessão.
A desaceleração prevista é notável， pois é em grande parte uma ferida autoinfligida impulsionada pelas próprias políticas da administração， dizem os economistas， em vez de ser consequência de choques externos， como aumentos nos preços da energia， guerra， pandemias ou colapsos bancários.
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Embora Trump tenha deixado claro durante sua campanha eleitoral que queria dobrar a aposta nas guerras comerciais de seu primeiro mandato， suas políticas se mostraram muito mais abrangentes e agressivas do que a maioria dos analistas esperava.
A decisão de Trump de partir para o ataque ao atingir seus três parceiros comerciais mais importantes —Canadá， México e China— com tarifas punitivas durante seus primeiros dois meses deixou os investidores em maus lençóis.
O primeiro governo Trump impôs tarifas sobre importações avaliadas em cerca de US$ 380 bilhões em 2018 e 2019. As novas tarifas afetam US$ 1 trilhão em importações， estima o think-tank Tax Foundation， subindo para US$ 1，4 trilhão， partindo do pressuposto que as isenções cobrindo alguns produtos do Canadá e do México expiram em 2 de abril， como foi inicialmente indicado.
As corporações dizem que há uma falta de clareza sobre o que as tarifas pretendem alcançar —é uma maior receita federal， a repatriação da produção para os EUA， objetivos específicos como reduzir o tráfico de drogas ou a imigração ilegal? Isso tornou ainda mais difícil para elas formularem planos.
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Isso resulta em crescente incerteza nos negócios e atrasos nas decisões de investimento， prejudicando o crescimento. Um índice de incerteza política entre pequenas empresas compilado pela NFIB， uma organização sem fins lucrativos que representa pequenas empresas， desde o início dos anos 1970， está agora se aproximando de níveis recordes.
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Empresas americanas que dependem de importações de bens intermediários serão atingidas por custos mais altos， enquanto as famílias americanas podem ver seus orçamentos apertados. Outro golpe está por vir， à medida que exportadores dos EUA são atingidos por tarifas retaliatórias de parceiros comerciais dos EUA， como Canadá， UE e China.
"Todos começaram otimistas， mas dado seu processo de formulação de políticas， que tem sido errático na melhor das hipóteses， as pessoas estão dizendo que talvez este não seja o Trump 1.0"， diz Davide Serra， fundador e CEO da empresa de investimentos Algebris Investments. "Para mim， não há nada de excepcional nos EUA. Parece um circo."
Somando-se ao impacto chocante da política comercial está a disrupção causada por Elon Musk e seus emissários no chamado Departamento de Eficiência Governamental (Doge)， que presidiu a suspensão ou demissão de dezenas de milhares de trabalhadores e o cancelamento de milhares de subsídios e contratos governamentais.
As ações de Musk desencadearam divisões dentro do Partido Republicano， criaram incerteza generalizada dentro da força de trabalho federal e raiva em partes da população.
Na quinta-feira (13)， dois juízes federais ordenaram que o governo Trump recontratasse dezenas de milhares de funcionários do governo demitidos nas últimas semanas， em um revés legal para a campanha de corte de custos de Musk.
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Embora os investidores tenham começado a se preocupar com o perigo de uma recessão nos EUA， os analistas de Wall Street ainda não estão prontos para desistir.
A última pesquisa de previsões da Consensus Economics ainda aponta para um crescimento de 2% neste ano —abaixo da previsão de 2，2% de um mês atrás e da previsão de 2，7% do FMI de janeiro.
Isso ainda está bem acima da previsão de crescimento de 1% do FMI para a zona do euro. Embora um indicador de PIB do Federal Reserve Bank de Atlanta aponte para uma contração no primeiro trimestrecomo baixar tigrinho， isso foi fortemente distorcido por dados comerciais que estão sendo influenciados por importações em larga escala de ouro.
